【港股研究】京東業績勝預期 現價估值吸引

2024年05月23日

京東集團(9618.HK/JD.US)是中國最大的電商之一,主要業務包括電子商務、物流服務、網上醫療平台、雲服務等。


港股研究: 京東集團(9618.HK/JD.US)

【公司簡介】

●京東集團(JD.com)是中國最大的電商之一,主要業務包括電子商務、物流服務、網上醫療平台、雲服務等。

●集團旗下有多家在香港及美國上市的公司,包括京東健康(6618.HK),京東物流(2618.HK),及達達集團(DADA.US)。



【業績及營運表現】

●2024年首季收入按年增長7%至2,600億元人民幣,較市場預期高約1%,經調整純利89億元人民幣,按年增長17%,較市場預期高出約兩成。

●按業務分部,京東零售收入為2,268億元人民幣,增長6.8%。京東物流收入為421億元人民幣,按年升14.7%。來自新業務的收入為48.7億元人民幣,按年跌19.2%。

●集團首季經調整經營利潤率為3.4%,較2023年第一季度的3.2%增加0.2%。整體活躍用戶數取得雙位數增長,管理層對中長期增長及繼續獲得市場份額有信心。

●集團截至3月止季度,已回購共計8,750萬股A類普通股,總額12億美元。回購股數相當於2023年止發行在外普通股總數的約2.8%。董事會已批准一項新股份回購計劃,容許集團於截至2027年3月內回購價值不超過30億美元的股份。



【行業前景與投資亮點】

●集團物流業務增長快速,近年與多家大型企業簽署戰略協議,提供全面銷售及物流服務,包括比亞迪(1211.HK) 、OPPO、聯想(992.HK) 、小米(1810.HK)等,這將確保集團長期增長潛力。

●集團即時零售品牌「京東小時達」已升級為「京東秒送」,時效履約能力有所提升。京東App場域的GMV於今年首季按年增長逾30%,其中「秒送」頻道的GMV同比增長逾200%。4月App場域的GMV增速按年進一步提升到100%以上。

●集團旗下京東支付與騰訊(700.HK)旗下微信支付宣佈實現互聯互通,成為行業內首家同時打通微信個人碼和商家碼的協力廠商支付機構,此合作將進一步提升用戶和商家的支付體驗。

●根據彭博綜合預測,集團 2024 年收入預期增加5%;以股價129港元計算,集團2024年預計市盈率約11x。



股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源:彭博(截至2024年5月22日)



【投資策略】

策略﹕中線

上一日交易收市價﹕129.00元

買入價﹕現價

目標價﹕150.00元

止蝕價﹕120.00元

建議買入原因﹕首季業績不俗,隨著中央政府陸續推出刺激樓市政策,國內消費信心有望恢復,資金有機會繼續追捧電商板塊。加上股份估值不貴,亦有股份回購計劃,料股價中期將持續強勢,投資者可於現水平約129元附近買入,目標價為150港元,120港元止蝕。


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